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    1. 這次耗費近28億 騰訊為何兩度增持世紀華通

      黃一帆2021-03-16 12:06

      經濟觀察網 記者 黃一帆 從以傳統汽配行業為主,到游戲資產注入,再到業務比重和股權上向“游戲”傾斜,世紀華通(002602.SZ)的游戲產業屬性已經非常清晰。

      在高毅資本走后,世紀華通迎入騰訊,游戲圈內的“巨人們”開始聯合。

      3月15日,世紀華通發布公告稱,騰訊擬增持世紀華通5%股份,完成交易后,騰訊將持有上市公司10%的股份,成為世紀華通第二大股東,騰訊表示未來不排除進一步增持。

      記者了解到,實際上,盡管在游戲資產注入后,游戲業務比重在去年已經占據營收80%以上,但此前市場對于世紀華通管理層和股權結構曾存在疑問,部分市場人士認為較為分散的股權以及管理上的難度給世紀華通帶去不小的挑戰。但本次股權上的變化,無疑明晰了股權上的安排和管理上的分工。

      “對于本次股權變化的意義,世紀華通在公告中已經將三層意思闡述的非常清楚。第一,業務上兩者將加強合作;第二,王佶的股權變化有利于公司更加聚焦游戲發展;第三,緩解實際控制人王苗通的現金流,降低股權質押風險。”一位浙江私募基金負責人告訴記者。

      二級市場用腳投票。3月15日,盡管wind網絡游戲指數整體跌幅1.71%,板塊內絕大多數成分股以跌幅報收,但世紀華通仍以7.62元/股,漲幅0.53%價格報收。

      另一層面值得注意的是,這距離騰訊上一次舉牌世紀華通還不到一年的時間。騰訊作為港股游戲巨頭,為何頻繁對A股游戲龍頭世紀華通加以“青眼”?兩方在股權上的“親密接觸”,又會給世紀華通本身帶來哪些變化?

      股權變化

      3月15日,騰訊系宣告大舉加倉世紀華通,豪擲近28億元一口氣買入5%股份,實現二次舉牌,成為公司第二大股東。

      據世紀華通公告稱,公司控股股東浙江華通控股集團有限公司及其一致行動人紹興市上虞鼎通投資合伙企業(有限合伙),與林芝騰訊科技有限公司簽署了《股份轉讓協議》。

      其中,華通控股、鼎通投資分別擬將其持有的公司1.9億股無限售流通股(占公司總股本的2.55%)、1.82億股無限售流通股(占公司總股本的2.45%)轉讓給林芝騰訊,轉讓價款總計約為27.9億元。本次交易結束后,林芝騰訊將直接持有世紀華通7.45億股股份,持有上市公司10%的股份,成為世紀華通第二大股東。

      與此同時,華通控股與王苗通擬將其合計持有的公司3.73億股無限售流通股(占公司總股本的5.00%),通過協議轉讓的方式轉讓給王佶。

      根據公告,世紀華通此次股份轉讓的目的旨在與戰略投資者騰訊在游戲、游戲知識產權、IDC數據中心、云游戲等領域建立更全面、緊密的合作。

      騰訊為什么兩度投

      實際上,除去兩次舉牌,騰訊與世紀華通之間的合作早在2015年開始展開。也由此,雙方的合作慢慢走業務開始延伸至資本合作。此后,雙方在資本層面的合作變得非常頻繁。

      2018年初,騰訊向盛趣游戲戰略投資30億元,成為盛趣游戲戰略投資者。

      2019年,隨著盛趣游戲進入上市公司體系,騰成為世紀華通的股東。2020年7月,騰訊舉牌世紀華通,持股比例上升至5%。而這次,騰訊再度增持世紀華通5%的股份,持股比例上升至10%,成為世紀華通第二大股東。此外,騰訊本次權益變動后,不排除未來12個月內繼續增持上市公司股份的計劃。

      值得注意的是,在彼時騰訊舉牌5%時,公司曾與世紀華通簽署了一份《業務合作協議》,協議規定騰訊對于世紀華通自有新游戲在全球范圍的發行和運營享有優先合作權,即騰訊每年可審閱所有公司不超過5款的自有新游戲。同時,騰訊還將在世紀華通處置自有游戲知識產權時享有優先權。彼時世紀華通表示,不排除騰訊在未來12個月內繼續增持上市公司股份的計劃。

      本次騰訊再次增持,想象空間在于騰訊是否會拿下世紀華通的控制權。

      從財務數字來看,對于騰訊來說,上述投資不失為一筆合適的買賣。世紀華通在營收規模和凈利潤增長均保持較高的增速,近三年公司營收分別為146.38億、34.9億、81.23億,三年復合增長率達到62.24%;凈利潤方面為7.82億、9.62億、22.78億,復合增長率65.41%,顯示出強勁的盈利能力。在研發投入上,世紀華通近三年的投入也已經達到了31.16億。“目前,世紀華通的價格也比較有優勢。”上述私募機構負責人告訴記者。

      目前公司在營的產品有近百款產品持續貢獻利潤,其中流水超過千萬量級的有40多款。而這些產品中運營超過5年的有22款、超過10年的產品有13款,顯示出極強的長線運營能力。世紀華通所擁有的現有IP中,其中僅傳奇一款IP,其累計創造的流水就超過900億元。

      騰訊的渠道優勢也將會擴大世紀華通在手游上的優勢:2021年,盛趣研發騰訊發行的首款手游《小森生活》即將上線,雙方未來合作的游戲還有《慶余年》、《傳奇天下》等。”

      游戲數據分析平臺DataEye指出,傳奇類游戲市場目前規模約合300億元,其未來衍生的“傳奇”IP價值有望超過1300億元,傳奇IP價值仍有巨大增長空間。目前,市場上已形成了以三七互娛、愷英網絡、騰訊/盛趣游戲、中手游五大巨頭合作抱團共同掘金傳奇游戲品類的態勢。

      盛趣游戲會有什么變化?

      拋去資本層面的合作,本次騰訊增持對于兩者在業務上的協同是顯而易見的。

      在游戲業務層面,世紀華通旗下已有6款精品手游由騰訊獨代發行,其中《熱血傳奇手機版》累計流水突破了100億,而《永恒之塔》、《最終幻想14》、《熱血傳奇懷舊服》等端游精品也陸續等騰訊WeGame平臺,創造了流水新高。

      據了解,去年,雙方合作再度升級,由于前述《業務合作協議》帶來的便利,在同等商業條件下騰訊將享有發行和運營獨家優先合作權。目前,世紀華通已獲得版號的游戲中《小森生活》、《慶余年》、《傳奇天下》等產品都將由騰訊負責發行。

      而在游戲業務之外,雙方的合作版圖不斷擴大。2019年,由盛趣游戲投資的大鵝文化與騰訊投資的小象互娛實現合并,新組建的大鵝小象集團在游戲MCN領域取得了統治地位,未來有望赴美上市。而去年,在世紀華通放棄收購3A游戲開發商樂游科技當天,騰訊就宣布與樂游科技簽署收購協議。

      此舉也被不少投資者認為是世紀華通主動配合騰訊讓位的結果,合并樂游科技,很可能是戰略協同的產物之一。

      此外,在去年6月,兩者合作建立超算中心,其時,世紀華通宣布并購并增資上海瓏睿31億元,而上海瓏睿即為騰訊長三角人工智能超算中心項目的重要參與方。世紀華通也曾表示,此次交易能進一步強化與上市公司重要股東方及合作方騰訊的戰略合作及協同。

      除此之外,本次公司股權架構的變化將使得股東結構和治理結構得到進一步優化,管理層也將更為穩定,也更利于業務的聚焦。“他本身關于游戲的想法很多,有時候天馬行空。盛趣游戲這兩年的發展和他的戰略離不開。”一位游戲上市公司高管對CEO王佶如此評價。據了解,其對盛趣游戲回A和對重要游戲資產點點互動的全資收購都起著關鍵作用。

      根據最新財報,世紀華通2020年前三季度實現營收117.69億元,同比增長7.63%;歸母凈利達24.46億元,同比增長21.73%。

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      華東新聞中心記者
      關注上市公司的資本運作和資本市場中所發生的好玩的事,對未知事物充滿好奇,對已知事物挖掘未知面。
      關注領域:上市公司、券商、新三板。擅長深度報道。
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