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    1. 風華高科年報扣非凈利同比增長67%,分析師稱行業正迎來國產替代關鍵機遇期

      李靖恒2021-03-23 12:26

      經濟觀察網 記者 李靖恒 3月22日晚間,風華高科(000636.SZ)發布了2020年年度報告。報告顯示,公司2020實現營業收入43.32億元,同比增長31.54%;實現歸屬于上市公司股東凈利潤3.59億元,同比增長5.86%,扣除非常性損益后的歸母凈利潤4.32億元,同比增長67.03%。

      年報介紹,風華高科的主營產品為電子元器件系列產品,包括MLCC(片式多層陶瓷電容)、片式電阻器等等。在2020年的營業收入中,片式電容和片式電阻分別占到了其總營業收入的29.53%和29.00%;這兩種產品的毛利率分別為44.60%和35.55%。

      在2020年,風華高科擬投資75.05億元建設高端電容基地項目,新增MLCC月產450億只,擬投資10.12億元建設電阻器技改擴產項目,新增月產280億只。

      風華高科認為,子元器件作為電子信息產業基礎性產品,市場發展空間廣闊。隨著電子應用終端的高頻化、智能化及高端化發展,以及受益于汽車電子、工控、5G通訊、大數據、物聯網、新能源及新興產業等下游市場需求拉動,終端產品元器件數量的市場需求將持續增加。

      “目前我國仍然是全球最大的電子產品制造中心及元器件應用市場,公司的產品規模相對于市場需求仍然有巨大的發展空間和機會。”風華高科表示。

      信達證券分析師方競在前段時間的研究報告中指出,風華高科具有較為完整的產業鏈,是目前國內片式被動元器件行業規模最大、元件產品系列生產配套最齊全的電子元件企業。

      方競介紹,MLCC是由印好電極的陶瓷介質膜片以錯位的方式疊合起來,經過一次性高溫燒結形成陶瓷芯片,再在芯片的兩端封上金屬層而制成。其是復雜電路架構的重要組成部分。MLCC還具有等效電阻低、耐高壓、耐高溫、體積小、容量范圍廣等優點,廣泛應用于消費電子、汽車電子、通信以及工業自動化、航空航天等其他工業領域當中,目前已經成為應用最普遍的陶瓷電容產品。

      根據中國電子元件行業協會發布的數據,2016年到2020年,中國MLCC市場規模由257.2億元增長至460.3億元,預計2023年將達533.5億元。

      方競表示,過去十多年里,智能手機的迅速普及是推動MLCC等電子元器件增長的最重要動力。近幾年,雖然全球智能手機銷量增長見頂回落,但MLCC需求卻仍保持增長,這主要歸功于單機MLCC使用量的增加。以iPhone為例,受益于性能提升和功能增加,iPhone單機MLCC使用量實現了翻倍增長。iPhone5S單臺MLCC使用量約為400顆,而iPhoneX則為約1100顆。

      方競進一步表示,可穿戴物聯網設備的蓬勃興起也為MLCC帶來了新需求。目前可穿戴設備正處于發展初期,需求增速十分強勁。以TWS耳機市場的爆發為例,根據Counterpoint數據,全球TWS耳機出貨量由2016年的1000萬部左右增至2020年的2.2億部,年均復合增速超100%。

      MLCC另一個重要應用領域是新能源汽車。“目前,消費電子產品在MLCC的下游應用領域中依然占據主導地位,但汽車的新能源化趨勢將大大促進中高壓、高容等高端MLCC產品的需求增長。”方競如此預計。

      根據中國電子元件行業協會的數據顯示,汽車新能源化使得每輛車的MLCC使用量從1000-3000顆增加到3000-6000顆,最高可達10000顆。其中,動力系統帶來的MLCC增量最大,根據Murata的數據顯示,電動車動力系統使用的MLCC數量為2700-3100顆,并且主要是高端產品,而傳統燃油車動力系統使用的MLCC數量為450-600顆,且均是常規型號產品。

      從市場需求上來看,中國已經成為全球最大MLCC市場,占比超過40%。而從供應端來看,國內廠商的MLCC銷售份額僅占8%左右。“MLCC國產替代空間巨大。在大國科技競爭日益加劇的今日,國產MLCC廠商將迎來關鍵的國產替代機遇期。”方競表示。

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